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创业板成功的关键在于相信市场的力量

来源:国际融资 发表时间: 2009-05-08

Believeing market: the key to Growth Enterprise Market
创业板成功的关键在于相信市场的力量

摘自王冉博客                     

创业板终于正式开启了

千呼万唤,终于等来了一个确切的时间:今年5月1日,筹备了十余年的创业板就要正式开启了。好在宣布这个消息是在愚人节的前一天。
创业板的推出是好事还是坏事、是值得庆贺还是值得忧虑取决于我们的监管者在思路上是否已经形成了一个明确的方向。这个方向就是要坚定不移地依靠市场的力量—而不是监管者的力量—来推动创业板未来的成长。
在大洋彼岸奥巴马政府无奈之下强势介入花旗银行、美邦保险、通用汽车和克莱斯勒的资产重组乃至企业运营方案的今天,这一点尤为鲜活和重要。
我认为,创业板最终是否成功只需要看一个指标,那就是它在未来是否能够孕育出一批对中国乃至世界有正面影响并为股东创造了卓越价值的、堪称伟大的企业。
而要做到这一点,创业板必须具备3个要素:一流的成长型企业、一流的机构投资人以及良好的流动性。这3个要素互为因果,但一切的一切都源于同一个前提:好企业。
换句话说,如果我是一家真正的好企业,你必须给我一个来创业板—而不是去纳斯达克、纽交所、香港主板以及A股主板—上市的理由。
门槛低不是一个好理由。如果最终创业板成了一个上不了主板的企业的集散地,创业板就一定会无疾而终。
费用低也不是一个好理由。相对于市场本身的优越性,放到历史的长河中去看,上市的成本几乎可以忽略不计。
境外上市的路被堵死了不是一个好理由。堵死的路早晚会重新打开。如果我的确应该在海外上市,与其折回头来重新搭一个境内结构重新打表计时同时还要赌一个不确定的审批结果,不如踏踏实实“将错就错”先把业务做好,要赌干脆就赌“十号文”的最终解禁。
A股主板事实上暂时关闭更不是一个好理由。如果监管者试图通过关闭主板而把一些所谓的优质企业赶向创业板,那么最终的结果一定是导致创业板成为另一个不太有人气的主板从而彻底失去了建立创业板的意义。
如果我是一家本来完全有机会上主板、真正有潜力成为一家堪称“伟大”的企业,只有以下3个原因有可能吸引我来创业板:第一,我能不用等待上主板所需的券商通道;第二,我能获得比主板更加符合市场供需原则的市场化估值;第三,我能在创业板上找到一批同样优秀的企业与我比肩而居。


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