当前位置: » 主页»每月杂志»财经论坛»对监管体制结构是改革,而不是修复

对监管体制结构是改革,而不是修复

本刊记者 石洋 隋义 来源:国际融资 发表时间: 2009-07-01

记者:行业专家认为银行业的管理不善及不完善的全球金融体系导致了这场危机。然而,从您这里,我们了解到您认为金融部门金融产品的创新与对金融部门的监管不足是导致此次危机的真正根源,我们该如何理解它?

让·尼凯米亚:比较一下,金融产品输出领域的创新同一个世纪前应用到制造业的大规模生产技术类似。受竞争及投资者需求的激励,大型金融企业开始利用信息技术,结合复杂的建模技术和创新的法律规制,创造出了不同的风险/收益特征证券。消费者凭借个人信用评分获得自动批复,包括住房、消费、被捆绑在一起转为证券的学生贷款及各种商业房地产贷款。各种资产类别产品实行证券化,既创造了新的机会,同时也带来了新的挑战。金融技术创新使特殊用途工具成为发展最快的金融资产持有者。资产支持证券将作为“债务人”的过手结构证券汇集成资产池,由他们拥有的资产所产生的现金流为支撑,在金融市场上发行债券。由于前所有者的破产,那些资产处于合法的安全港湾,所发行的资产支持证券的信誉凭借两个要素:资产池的资产质量及资本结构。随着金融机构越来越多地向投资者投放贷款,参保存款机构所拥有的金融部门资产的股份由20世纪80年代的50%下降到2006年的25%。随着金融衍生工具的复杂性和交易的成倍增加,美国联邦储备每日对金融市场的监督和影响的力度降低了一半。可以说,安全与稳健的监督机制的监管不足已成为促使美国金融体制创新的一个关键性要素。

记者:应由哪些机构来负责对全球金融市场的监管,又由哪些机构负责对美国金融市场的监管?为什么金融监管范围和金融市场的活动存在着差距?

让·尼凯米亚:虽然国际金融市场的创新在一定的时间内推动了全球金融市场监管体系的改进,但是监管范围和金融活动之间的差距仍然持续增大。成立于1930年的国际清算银行(BIS)是协调全球治理安排的资格最老的中心联络机构;与国际清算银行没有关联的国际证券事务监察委员会组织,拥有109个成员,覆盖全球90%的证券市场;另外一个重要机构——国际会计标准委员会,是对国际会计标准的制定和协定进行监督的。就美国来说,现有的监督结构包括5个相对独立的联邦储蓄监管机构,分别是:成立于1913年的美联储,它是金融控股公司(大约650家)的伞型监管者、BHCs(5129家)的主要监管者及联邦储备体系州成员国家银行的基本监管者;成立于1933年的联邦储蓄保险公司,它是没有加入联邦储备体系的非成员银行(4783家包括ILCs)和国家储蓄机构(433家)的基本监管者,是所有剩余的被保银行和储蓄机构的后援监督者,是所有银行和储蓄机构(包括外国银行的分支机构)的承保人;成立于1863年美国货币监理署,它是国家银行(1705家)的基本监管者,也是外国银行美国分支机构(12家)的基本监管者;成立于1989年美国储蓄管理局,它是储蓄控股公司(481家)主要监管者、联邦储蓄(837家)的基本监管者、国家储蓄(433家)的联合基本监管者;成立于1970年的国家信贷联盟局,它是联邦信贷协会(5189)的特许当局和监管者,所有联邦国家信贷协会(3173家)的承保人。
尽管美国强调资本充足率,但现行的资本监管在某种程度上允许杠杆工具的建立并促进其周期性;另外,美国不成体系的监管体制极大促进了监管套利并且去冒更大的风险。前一阶段所发生的事实恰好说明了大型的系统性重要金融工具,如对冲基金和由银行创造的特殊投资工具就被排除在审慎监管的监管范围之外了。


合作网站

新浪财经
新浪产权
万方数据
中国知网
中国科技部西南信息中心期刊数据库
金融界网
中山证券
中国资金管理网
价值中国
看看网
新三板资讯网
水工业网
国际财经时报网
ZCOM电子杂志
北京赫云信息技术有限公司

Copyright© IFMBJ.com IFMBJ.com.cn 2000-2009 All rights reserved
图文未经授权, 禁止转载.