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中关村:打造科技金融创新中心

本刊记者 石洋 综述 来源: 发表时间: 2010-12-09

● 专家谈科技金融创新

前不久,“2010中关村论坛年会”期间,中关村举办了“打造科技金融创新中心”的论坛,国内外的金融专家、企业家和政府官员共聚一堂,一同探讨如何在中国进行科技金融创新

Z-Park : build centre of technology & finance innovation
中关村:打造科技金融创新中心
 ■本刊记者 石洋 综述

在刚刚过去的一轮国际金融危机中,尽管中国受冲击比较小,但自主创新能力较弱,已经成为制约中国发展方式转变和结构调整的重要因素。当前,以科技创新提升国家竞争力、摆脱金融危机已成为各国政府和产业界的战略选择,金融与科技创新的融合已备受关注。

金融与科技创新:相辅而行

金融是现代经济的血液,科技创新发展需要金融的支持。2009年,国务院批复同意在中关村建设国家自主创新示范区,通过科技与金融的结合促使企业走向跨越式发展道路,开启了中关村创新发展崭新的一页;2010年,北京市批准海淀建设中关村科技金融创新中心。如何打造科技金融创新中心,加快中国金融和科技融合步伐,提升中国在国际科技创新舞台上的影响力,已经成为一个至关重要的问题。金融的发展如何能更好地驱动技术创新,而科技创新又如何能为金融的发展提供机会和服务呢?国家外汇管理局综合司司长刘薇解释了金融与科技创新两者相互促进的关系。她指出:金融的稳定发展需要科技创新和新兴产业发展给予支撑,科技创新发展也需要金融提供保障。金融促进科技创新和产业发展,主要体现在四个方面,一是为科技创新提供规避防范和化解创新风险的手段和渠道。通常情况下,越是专业化的技术,其收益波动性就越大,普通投资者为规避风险,往往会选择风险比较小、专业化程度比较低的技术,这将导致高度专业化的高新技术投资不足。金融体系的流动性创造功能为投资者迅速变现投资项目提供了便利,特别是金融市场中的资产组合能够分散和化解创新项目的风险,有利于促进全社会对创新活动的投资。比如,以色列政府设立“亚泽马基金”作为创业投资的母基金,创立了10个2000万美元左右的可退出风险投资资金,极大地促进了以色列风险投资的发展。二是利用金融中介的信息优势促进科技创新。金融中介可以有效获取和处理信息,通过引导资本流向新技术,为最具有创新能力的企业提供机会,以提高技术创新率,催生出具有关键核心技术的战略性新兴产业。比如德国,通过设立政策性银行对创新主体提供贷款扶持和直接投资入股。日本中央银行通过窗口指导等方式影响商业银行的贷款和投资,促进商业银行与高新技术企业保持稳定的信用关系。三是为科技创新搭建融资平台。证券市场和金融中介机构拥有股票、债券、存单以及保单等可以进行小额投资的金融工具,能够将分散在个人和家庭中的资金聚集起来,投向大规模科技投资项目,从而改善资源,推动科技创新。同时发展多种形式的新的融资方式,解决科技型中小企业融资难的问题。比如美国,设立了支持技术企业直接融资的资本市场纳斯达克以及OTC柜台交易市场,催生了一大批新兴企业的蓬勃发展。美国一些州政府通过发行工业开发债券,将其所筹集的资金与较低的贷款利率贷给高新技术企业,促进了高新技术企业的发展。四是为科技创新提供便利的金融服务。金融体系能够提供便利商品劳务和资产交易的清算和支付服务,这将有助于降低科技交易成本,推动更为精细化的分工和促进科技创新。比如日本,以银行为主的间接融资体系为大型高科技企业提供了良好的融资环境。
霍斯利-布里奇合伙公司董事总经理Gary BRIDGE从风险投资的角度阐述了金融与科技创新之间相辅相成的关系。他指出,创新是非常重要的。大多数时候,创新是由一种或者两种技术方面的创新和进步引发的,比如说半导体的创新,个人电脑本身也是创新,还有网络等等,每次创新都会带来更大层面的创新;今天有各种各样的创新正在流行之中,有社交媒体技术的变化,有云计算以及虚拟计算,还有环保技术也正在日新月异的创新之中。总而言之,今天许多创新正在激动人心地呈现出来,而且这种创新也是过去没有的,推动创新的动力不是单一的,而是多维的。在过去30年里,风险投资支持了各种不同的技术创新。通过不同形式的创新,世界实现了技术的进步,也实现了资本的回报。Gary BRIDGE说:比如Riverbed,给风险投资机构带来了273倍的回报,即今天技术创新带来的回报是当时投资方面的公司所花的成本的273倍左右;还有Netscape公司,回报是55倍,谷歌是400倍,EBAY是150倍,亚马逊是100倍。
Gary BRIDGE认为:未来中国将会继续成为全球经济增长最快的国家,同时和美国一样,中国也是一个通过技术创新会实现繁荣的地方,并且会对中国本身和全球做出很多的贡献。当然这需要时间,所有的基础设施也是需要到位的。为了进行创新、进行创造,资本方面的投资是非常重要的,只有这样,才能奠定所有创投实现成功的基础。目前中国的回报率不断地增加,世界的金融资本已经看到了这种趋势,通过本地和国际的股票市场,包括美元和人民币计价的基金的建立,参与到这个趋势中,并且从这个趋势中获益。
IDG亚洲区总裁熊晓鸽认为:过去这些年,尤其是金融危机以后,真正能给投资人带来很多回报的这些基金基本上都在中国。他预测在未来的3~5年中间,投资于中国的科技创新所创造的回报都会高于美国或者其他一些国家的同行们能够创造的回报。为什么这样讲呢?第一,中国有很多的机会,因为中国的市场非常大。第二,在科技创新方面,中国还有很多发展的空间。第三,在中国做投资基金,比在美国幸运一点儿,投资机构不需要依靠国外的市场,中国国内的市场足以让投资者取得很高的回报。像百度等等,他们在国外的技术投资为零,这是中国的一个特色,也是投资基金在中国能够取得比国外同行更高回报的关键原因。

中国科技金融创新:现状与挑战

既然金融与科技创新之间存在相辅相成、互相促进的关系,那么,中国金融与科技创新的结合情况如何呢?
国家外汇管理局综合司司长刘薇介绍说:在中国,随着国家创新体系的逐步建立,科技与金融结合不断深入,已经取得了许多成果,科技与金融的合作已经成为培育新兴战略性产业和自主创新企业的重要手段。具体表现在,一是科技金融政策体系与工作机制逐步建立。国务院颁布的《国家中长期科技发展规划纲要》的配套政策中,制定了9项科技金融政策和两项配套试点的措施。近期,科技部与“一行三会”也建立了部行合作的工作机制。二是科技金融合作模式不断创新,地方科技部门会同银行开展了科技中小贷款平台建设、知识产权质押贷款、节能减排贷款的探索与试点,中关村与上海浦东新区均成立了服务于科技型中小企业和高新技术企业的科技金融服务集团。三是创业投资快速发展。四是多层次资本市场成为支持自主创新的重要平台,在中小企业板上市公司中,科技型企业占比在3/4左右。中关村科技园区率先试点代办股份转让系统,有力地支持国家自主创新战略的实施。五是科技贷款投放量不断增加,科技担保支撑效果显现。
中关村发展集团股份有限公司(以下简称“中关村发展集团”)董事长于军先生则详细介绍了作为国家自主创新示范区的中关村在科技金融方面的创新实践。他指出:中关村的科技金融算是一个区域的小体系,是融入到首都金融体系当中的非常有特色的一个金融体系。中关村走过的20年是技术与资本对接、互动水平不断提高的一个过程,经过这些年的发展,中关村已经逐步建立起来了以企业信用体系建设为基础的、融合了创业投资、天使投资、境内外上市、代办股份转让等多种渠道的科技金融体系。在重组中关村示范区“一区十园”现有开发建设单位基础之上,北京市于今年4月份正式成立了中关村发展集团,集团注册资金是100亿元。中关村发展集团的成立是根据北京市委市政府的要求,在加强和完善行政调控手段的同时,通过设置市场主体,以股权纽带等方式加大统筹和整合力度,在更高水平上促进战略性新兴产业的发展和自主创新体系构建的战略举措。
于军指出:中关村发展集团的特点在于它是一个全新的集成运营平台,它致力于为创新型企业和园区的发展这两个大方向上提供系统性全方位的支持。中关村发展集团成立半年以来,已经与52个重大项目和高成长企业达成了股权投资的意向,已经投资了三批,并对其中12个项目和企业实现了直接入资,入资金额达到1.2亿元,预计能带动社会投资10亿元左右。预计到今年年底,集团将实现投资项目和企业50个以上,投资金额不少于5亿元。中关村发展集团对于这些项目和投资的选择是有安排和计划的,主要希望能够体现出聚集战略性产业领域、覆盖多个成长阶段、创新投资手段、投资担保形式新颖、收益让利企业等等这些特点,也就是说,把项目集中于国家七大战略性新兴产业,也覆盖到孵化期、创业期和高成长期不同的阶段。投资的手段也是以股权投资为主,以债权附股权和债权性融资为主,被投资企业以股权质押和附股权回购条款,就可以得到现金的投资。集团“代持”的政府资金入股以后,所得的分红按一定比例,还要回到企业,所持的股权在上市前退出,并优先转让给企业,仅仅在资本金基础上收取相当于同期银行存款利息的收益。比如说集团刚刚投资的京联云公司,手机中间件项目,处于新一代信息技术战略领域,也体现了集团对早期企业的支持。另外,有一个医药项目,集团采用委托、附带认股权证的方式,给予企业中长期委托贷款,解决其流动资金不足的问题,担保是以股权质押。
毋庸置疑,创新是经济繁荣的可持续发展的动力,科技创新对中国企业来讲是相当关键的。但是,要做到金融创新与科技创新的合作,对中国来讲绝非易事,有很多的挑战。
国家外汇管理局综合司司长刘薇指出:尽管中国科技金融合作已经取得一定成效,但是仍然不能满足中国科学技术创新产业化的融资需求。主要表现在:科技金融结合尚需进一步统筹考虑,过度依赖政府财政投入,难以支撑科技创新产业化。支持企业自主创新的多元化、多层次投融资体系尚未形成,大多数科技型中小企业还未建立和完善现代企业制度,企业财务管理制度也不健全,并且透明度、信用意识等方面还有待加强。科技金融合作的支撑条件有待进一步健全,服务于科技金融合作的交流平台、融资平台、中介服务机构等也不健全,缺乏科技金融合作的试点示范研究和培训基地等。
美国硅谷银行驻中国首席代表Mike YHANG根据硅谷银行的业务实践总结了科技金融创新方面可能面临的几个挑战,第一,大多数科技创新性公司没有厂房,没有土地,他们有的就是一种特殊的技术,一些知识产权,同时他们还有非常具有创新力的人才。因此,对一些创新性公司来讲,很难把一些所谓过硬的固定资产抵押给银行;同时,创业阶段的创新公司,实际上没有任何的经营历史,这是他们创业的第一年,面对这种情况,怎么样给他们提供相应的商业贷款呢?这是重大挑战之一。第二个挑战是,要成功对创新性公司进行贷款的话,就必须要有专业知识的银行专家。如果一个公司有非常好的技术背景而运气不是特别好,此时如果要想做这方面贷款的话,就需要银行的很多流程和制度进行调整。在硅谷银行,不同的信贷产品,实际上可以客制化,根据客户的需求不同而进行调整。如果公司的结构发生变化,产品发生变化,就可以进行客制化的产品提供,使得银行对他们的现金流更好地控制,更主要的是能够对这个公司进行更好地监测,以便能够更好地控制风险。总而言之,给客户进行贷款是劳动密集型产品,需要花大量的时间投入到贷款管理的相应工作当中。第三个挑战是,金融机构必须要有合适的补偿措施。银行给有些公司贷款的时候,这个公司连产品都没有,因此风险是最高的。而一旦他们开始销售产品的时候,市场份额就会达到80%到90%,现金流也是非常不错的,于是这个公司很快就可以把贷款还掉。同时,由于当时的贷款利率是最高的,公司也倾向于很快把现金还掉。对这种公司进行贷款的话,很可能会遇到他拿到了现金流就直接把贷款提前还掉的情况,怎么样规避这个风险?银行和债务人之间、投资人之间要进行开诚布公的交流,包括与监管机构的交流都是非常重要。在美国,硅谷银行会经常和监管机构美联储进行沟通交流,大概一周两次,让他们了解一下这种贷款,这一点是相当关键的。另外,内部的对话和评估系统也是非常重要的。在年末的时候,银行的信贷官员可能要对它的绩效进行评估。给技术公司和创新公司贷款的时候,其实用不着那么多钱,因此,对这些客户来讲,银行需要对他们有不同的评估体系和不同的补偿体系,这对银行来说是一种巨大的挑战。
     
未来任务:打造科技金融创新中心

目前,中央已经明确提出要把增强自主创新能力作为推动科技进步的核心和转变增长方式的中心环节,下一步我们应该如何支持企业自主创新和战略性新兴产业发展,打造真正的科技金融创新中心呢?
国家外汇管理局综合司司长刘薇认为:未来要推动中国金融和科技创新的协调发展,一是需要深入研究科技创新和金融创新的客观规律,加强部门沟通,深化科技金融合作,形成合力,扫除不利于创新的政策性和制度性障碍。二是引入市场机制,搞好科技资源与金融资源的有效对接,加快建立有利于促进自主创新的多元化、多层次、多渠道科技投融资体系。三是构建有利于科技进步、自主创新的金融体系,确立金融在科技创新融资渠道中的基础性作用和中心地位。刘薇表示,外汇管理方面中国将在以下方面努力:一是加大“引进来”和“走出去”的政策支持力度。在“引进来”方面,根据国家制定的战略性新兴产业指导目录,研究进一步简化战略性新兴产业、外商投资企业的资本金结汇审批程序,探索在战略性新兴产业聚集区实行资本金结汇改革试点。在“走出去”方面,继续稳妥有序地推进资本项目可兑换,积极支持自主创新企业和战略性新兴产业的对外投融资需求,研究进一步放宽境内自主创新企业和战略性新兴产业企业境内放款的准入门槛和限制条件,为其“走出去”提供后续的融资支持。二是加强与有关部门的协调配合,研究、支持、规范外资私募股权投资基金管理。从各国的经验看,私募股权投资资金已经成为一个国家科技创新企业发展中重要的融资手段。比如在欧美发达国家,私募股权投资基金每年的投资额大约占到一个国家GDP的4%~5%。从20世纪90年代以来,伴随着互联网投资热潮,外资私募股权投资基金开始通过各种渠道进入到中国,近年来地方政府又陆续批准设立了一些外资私募股权投资企业。目前外资私募股权机构在中国市场上表现活跃,由于外资私募股权投资基金运作比较复杂,在透明度方面还有待于进一步完善,加之其在国内投资业务的监管部门和基本管理框架也有不明确的地方,外资私募股权投资在促进中国科技创新的同时也带来了一些问题。对此,外汇管理部门将积极加强与有关部门的沟通和协调,研究、支持、规范外资私募投资股权基金管理,要通过创新管理方式和探索可操作的管理流程,在风险可控的前提下,可考虑试点资本金结汇改革试点,使外资创业投资资金真正成为促进自主创新和战略性新兴产业发展的动力。此外,外汇管理部门在积极促进贸易投资便利化的同时,将加强对跨境资金流动的审计分析,加大对违规热钱的打击力度,规范市场秩序,维护国家经济金融安全,为自主创新企业和战略性新兴产业发展提供良好的市场环境。
IDG资本集团创始合伙人熊晓鸽乐观地预测,未来想获得高的回报,希望确确实实要在中国。因为未来的发展空间也在中国,尤其像北京海淀区,像中关村这样的地方。他指出,很多国外的金融投资机构都希望到中国发展,到中关村发展,希望中关村能够加强支持科技金融创新的力度,能够引进更多的国外基金管理公司和基金,同时吸引更多的像硅谷银行这样一些专业银行,到这里来从事他们的业务,真正打造一个中国的硅谷,他认为中国的硅谷就应该在中关村,就应该在北京海淀。
中关村发展集团董事长于军阐述了中关村发展集团今后的业务重点。集团按照北京市委市政府的要求,将围绕三个主要方面开展工作:一是抓好重大项目落地和统筹产业布局,通过完善和优化产业规划,提升对接服务的层次,促进产业发展环境的进一步优化。二是统筹搭建一个融资平台,通过引进战略投资,发行中期票据和企业债、信托计划、上市等方式增强集团的融资功能,支持企业做强做大。三是受政府委托,进行重大产业化项目的股权投资,受托政府管理政府重大项目的股权投资基金,支持重大产业化项目和高成长性的创新型企业。具体而言:
首先,是致力于项目来源的集成,希望能够建立起北京市对于重大成果转化和科技成果转化、产业化项目的发展机制,并发挥好集团的市场主体作用,共同做好发展机制的建设。比如说集团和示范区范围之内的11家院所、高校签订了战略合作的关系,正在具体设计项目发现来源的方式。
二是致力于资本的集成,既有政府的专项资金,又有集团的自有资金,还带动了金融资本的支持,吸引社会资本的进入,为创新型企业打开多方位融资渠道。比如说集团跟相应的银行,像国开行、工商银行、建设银行、交通银行、北京银行6家银行初步建立了第一批战略合作关系,每家银行也为集团提供了100亿元的授信额度,并在信用贷款方面给予中关村发展集团大力支持,同时通过投行业务展开多方面的合作和配合,帮助集团所投资的重大项目降低融资成本,提高融资效率,为项目落地发展提供更便捷有利的金融支持。
三是致力于政策的集成。由于中关村发展集团股权投资聚焦战略性新兴产业,符合国家和北京市的产业导向和方向,因此发展集团投资的项目和企业能够得到北京市相关产业扶持的政策的优先支持。同时,中关村发展集团以股权为纽带,统筹园区发展,这样一个能力也有条件整合“一区十园”的产业扶持政策,优先用于支持我们所投资的项目企业。由此,通过发展集团这个平台,集成了政府和园区几个方面的政策,为重大项目提供支持。
四是致力于载体资源的集成。发展集团作为股权为纽带,对示范区各个园区进行整合的平台,能够有效集成现有园区承接产业的产业空间,进而通过为园区引入项目,通过园区发展,步入依靠产业促进的良性循环,形成中关村发展集团与各园区共同聚集产业发展,降低发展成本,打造服务体系的良好布局,共同协同、配合,同时发挥市区政府的积极性,也会创造条件。相应通过统筹运作,帮助重大科技成果落地,降低相应成本,优化载体支撑条件。
总而言之,中关村发展集团将进一步深刻领会党的十七届五中全会提出的坚持以转变经济发展方式为主线的深层次的要求,做好下一步的工作。一方面是着眼大战略,另一方面是谋求大转变,也希望实现着力大整合推动大发展,特别是建立起有制度安排的科技成果转化和产业化的路线图。通过投大项目,塑大型项、筑大体系,搭大平台,不断提高国有资本在科技产业促进上的效能,努力实现集团作为一体化自主创新体系集成运营平台的战略定位,为中关村发展,特别是为建设具有全球影响力的科技创新中心做出应有的贡献。(摄影  常枫)



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