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企业信用评级指标的选取

■ 赵影 来源:国际融资 发表时间: 2009-11-03

影响企业信用状况有哪些主要风险因素?信用评级指标的选取要坚持哪些原则?选取方法有哪些?请看中国信保专家如是说


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企业信用评级指标的选取
■ 赵影

 

对企业进行信用评级,首先要依据一整套科学的信用评级体系,包括评估方法、评估要素、评级指标、评估标准、评估权重和评估等级等项目。其中,评级指标是信用评级原则、评级方法及评估要素的具体化,是信用分析师从事企业信用质量评价工作的依据,也是衡量评级结果是否客观公正的标尺。

影响企业信用状况的主要风险因素

对企业进行信用评级,首先要研究确定影响企业信用状况的风险因素。企业信用风险是由企业内部风险要素和外部风险要素构成的,包括企业素质、财务状况等内部要素和宏观经济环境、行业运行状况等外部要素。
从一般意义上讲,每个企业面临的风险都是不同的,但归纳起来,企业面临的风险主要包括行业运行或产业风险、法律和政策风险、市场风险、经营管理风险和操作风险、财务风险等。信用风险即是企业风险在信用方面的综合表现。由于每个企业的实际经营特点不同,其实际存在的主要风险会有较大的差别。
行业风险或产业风险,主要是指行业特性导致损失的可能性。行业风险主要包括企业生产经营所涉及的产品、服务等的周期特点(如生命周期的阶段、稳定性、成长性、季节等周期变化特点等),与国民经济及其周期的关系,在国民经济中的重要性,本行业提供的产品、服务的可替代性,对其他行业的依赖性,行业内部的组织结构、集中度、垄断性与竞争程度,行业进入的难易程度或门槛,行业的技术创新特点和竞争焦点等。
法律和政策风险,主要是指国家和地方产业政策变动的风险,有关税收政策变动带来的风险,环保政策变动风险,企业会计制度带来的经济效益核算风险等。
市场风险,主要包括企业所提供的产品及服务等的市场价格变动,主要原辅材料、能源的供应和价格变动、交通运输的限制,对主要供应商和主要销售客户或销售网络的依赖程度或集中风险,其他替代性产品与服务的竞争风险,消费者消费偏好变动的风险,新产品和新技术风险,产品和服务的单一风险等。
经营管理风险和操作风险,主要包括股权结构、委托代理结构、内部激励机制等法人治理结构,内部资金管理、财务管理、投资管理、销售管理、生产管理、质量管理、技术管理、安全管理、人力资源管理、项目管理等涉及的风险。
财务风险,主要包括对客户信用风险的管理和控制,融资风险和资本结构控制,资金调度和流动性管理,汇率风险、利率风险等。
此外,还包括自然风险,主要是指自然因素给企业带来损失的可能性,如地震、海啸、台风、水灾等,2008年上半年我国南方冰雪天气和汶川大地震给周边企业带来了极大的损失。
根据上述各个风险因素,需要进一步研究确定信用评级的具体指标,将这些要素细化为评级因素。

信用评级指标的选取原则

评级指标的选取要坚持的基本原则是代表性、独立性、可识别性和可衡量性。各种因素对企业信用状况的影响程度是不同的,他们所包含的信息量不同,对评级的“贡献度”也不一,因此要从纷杂的影响因素中筛选出确实能反映企业信用状况的部分因素作为评价的指标;再者,指标之间会存在一定的重叠现象,因此要剔除那些说明同样问题的相关度较高的指标。
各指标之间,在涵盖的经济内容上不重复,在解释功能上要互相配合。在保证指标体系完善的条件下尽量剔除冗余指标,如果某个指标对所有企业来说都可以得到大致相同的结论,它就不具备区分企业偿债能力的作用,是一个冗余指标,应该从评级指标体系中剔除。
指标体系要具有实用性,便于操作。指标体系的设计应便于理解和运算,指标的含义要准确明确。关于具体指标的设置,应先粗后细,由简到繁,逐步深化。指标计算要力求简单,评分制要便于运算。如果某指标可以由其他几个已有指标的组合来替代,这个指标就缺乏独立性,也是冗余指标,应该予以剔除。

信用评级指标的选取方法

企业信用评级包括对偿债能力和偿债意愿两方面的评估。偿债能力和偿债意愿的评估将实行定量指标与定性指标相结合,其中偿债能力主要采用定量指标,偿债意愿主要通过定性指标分析。因素与指标选取的方法可采取专家意见与统计分析相结合的方法。前者是在对各类与企业信用评级有关的因素和指标进行整合、归纳和比较分析的基础上,结合中国经济发展的实际情况,选出对企业信用状况的影响因素和初步指标变量,在此基础上,再通过金融机构、评级机构和专家学者等确定出评级指标。
评级机构首先要研究企业所面临的主要风险要素,并将这些要素划分为宏观经济环境、行业运行状况、企业素质、经营能力、财务状况、偿债能力等几大方面,上述要素构成指标体系的一级指标。同时,要将这些要素指标细化为因素指标,指标尽可能涵盖这些具体的风险因素,从而组成指标体系的二级指标,如财务状况可分为增长指标、经营效率指标、盈利指标、债务结构指标等。二级指标是指标体系的主干指标,但仍需进一步分解成若干三级指标,如经营效率指标可分为销售债权周转次数、存货周转次数、总资产周转次数、现金收入比率等。特别是对于部分无法直接进行使用的二级指标,例如管理者素质,更需将其进一步细化为三级指标,如用管理者的受教育程度、技能资格、从业经验、成功案例、社会荣誉、个人信用等方面来说明管理者的基本素质。指标的选择,必须以能全面体现评级的内容为条件。通过几项主要指标的衡量,就能把企业资信的某一方面情况充分揭示出来。例如企业的盈利能力,可以通过销售利润率、资本金利润率和成本费用利润率等指标加以体现;企业的营运能力可以通过存货周转率、应收账款周转率和营业资产周转率等指标加以体现。
总之,企业信用评级指标的选取不但要对评级对象的外部环境、内部管理、经营状况、财务状况等多个方面进行全面的评价;还要以企业自身信用状况为着眼点,充分考虑企业所处细分行业对其产生的影响,从分析企业信用风险产生的内、外部环境及原因的角度出发,通过多个维度对企业所处的信用风险整体水平进行评估,从而对企业的信用状况给出合理的评价等级。(摄影  黄承飞)

 


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