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精准判断企业的显性价值与隐性价值

来源: 发表时间: 2016-02-03

Accurate evaluation on the explicit value and implicit value of the enterprise
精准判断企业的显性价值与隐性价值

在清科集团主办的第十五届中国股权投资年度论坛上,上海大观股权投资基金有限公司事业部吕清海经理表示:“实现初创企业的隐性价值需要投资者树立长期的心态,要有耐心,多花时间去跟企业家和企业进行交流,并产生一定的互动,做到真正地了解初创企业,让被投企业能够发掘自身的隐性价值。”他说

大众创业、万众创新对于中国未来经济至关重要,而让初创企业得以发展的关键性因素之一在于风险投资。风险投资是资本市场的重要组成部分,需要投资者具有价值发现、价值创造、价值实现的能力。投资机构若想要通过股权投资的增值和退出的链条中获取高额的收益回报,首先,就需要发现企业的价值,这是资本参与的基础,其次,应创造价值,这是资本运作过程中的手段,最后,让价值得以实现,这是整个资本运作的目的,最终实现价值的变现。那么,如何在不确定性非常高的行业内实现有价值性的投资呢?这就需要投资机构精准判断一个项目的显性价值和隐性价值。

初创企业显性价值的四个方面

显性价值就是在投资的初期对企业从市场规模、技术、资金、管理团队和盈利模式等方面进行初步的分析和判断,主要分为以下四个方面:
第一,项目是否符合风险投资产业技术领域的方向,这需要考虑到企业技术的创新性和成熟性的程度。再者,技术本身所处于的阶段是否拥有完善的相关配套技术也是重要因素之一。
第二,要关注相关知识产权的保护。很多企业在早期创立的时候不知道产权如何去保护,投资者就需要把这种无形的资产控制在自己手里。
第三,在关键岗位上要做到注重管理团队的创业背景、相关创业经验、以往的创业业绩,最重要的一点是价值观的契合程度,这是一个风险投资的前提。
第四,认真评估企业在未来的盈利能力。首先,需考量创业企业自身的盈利模式是否具备抵御市场风险的能力,不能一阵风吹过来,这家企业就倒闭了。其次,企业盈利模式与风险投资的价值链之间需要有可融合性。

初创企业隐性价值的两个方面

隐性价值是企业在长期的发展过程中所带来的潜力影响。隐性价值不只是体现在项目早期的价值之中,同时还反映在企业后续持续的经营活动当中。隐性价值通常必须具备在足够的市场空间当中企业可以生存下去,而未来的发展则需要保证其价值的成长性,其中,市场规模、竞争对手也是一大因素。而企业的隐性价值又分为以下两个方面:
第一,初创企业需具备可持续性价值,关注企业的可持续性是创新产生的条件和机会,随着时间的推移而产生变化。而企业的可持续性需要体现其稀缺性和柔性。初创企业在市场中是否有其他获取资源的途径是其稀缺性。而柔性是指初创企业适应环境变化的能力,初创企业各个方面的不成熟性几乎是与生俱来的,作为一个创业型的企业家,是否具备足够的创业经验和胸襟,是否能容纳不同观点,类似一些比较特立独行的团队,或者一些技术类团队的创造性和思维方式与投资者有很大不同。企业是否具备与投资者融合上的柔性,属于基础经营的关键性因素。
第二,初创企业需具备管理、资金协同方面的价值。管理方面的协同是风险投资是否能给企业带来价值增加,促进对企业的创新性、持续性、柔性管理提升一个高度。资金协同是指在一定的条件下,创业企业拥有的资源优势与风险投资拥有资金之间所产生的互动、共生、发展的关系。首先,是在创业企业发展的不同阶段当中对资金的需求特点以及安排。其次,是风险投资投入资金发挥作用的大小、以及收益回报。最后,是项目对社会资金吸引力的程度。
实现初创企业的隐性价值需要投资者树立长期的心态,要有耐心,多花时间去跟企业家和企业进行交流,并产生一定的互动,做到真正地了解初创企业。还要专注于企业核心能力的建设,专注于投资模式最终成为有价值性的投资,最好能够让被投企业发觉自身的隐性价值。(本刊记者承安报道)


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